中國鎢精礦產(chǎn)量占全球約83%（2025年USGS數(shù)據(jù)），深加工環(huán)節(jié)占比更高，超過90%，使其在全球鎢供應(yīng)鏈中占據(jù)主導(dǎo)地位。2025年2月4日實(shí)施的出口管制和供應(yīng)收緊，迫使全球產(chǎn)業(yè)鏈重新評估對中國供應(yīng)鏈的依賴。截至2025年9月30日，歐洲APT價格被推高至580-650美元/噸度（折合人民幣36.6-41萬元/噸），年內(nèi)上漲86.4%。因中國出口審批周期延長及不確定性，海外采購節(jié)奏被打亂，庫存大幅減少，進(jìn)一步加劇全球市場的緊張情緒。海外鎢礦開發(fā)項(xiàng)目（如南韓Sangdong、加拿大Mactung）雖在推進(jìn)，但產(chǎn)量有限，遠(yuǎn)不足以抵消中國供應(yīng)縮減的影響。
國際市場變化的具體成因包括以下幾方面：
一、出口管制影響
2025年2月4日，中國對鎢制品實(shí)施“一單一證”出口管制，影響海外供應(yīng)穩(wěn)定性。
2025年1-8月份，中國鎢制品出口量累計(jì)為1.08萬噸，同比下降13.1%。
2025年5月9日，我國開展打擊鎢、稀土等戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私出口專項(xiàng)行動。
2025年7月19日，國家出口管制工作協(xié)調(diào)機(jī)制辦公室在廣西南寧召開打擊戰(zhàn)略礦產(chǎn)走私出口專項(xiàng)行動推進(jìn)會。
二、海外庫存壓力
供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致庫存顯著減少，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至15天。
部分國家（如美國）因政策限制停止從中國進(jìn)口APT。
替代來源開發(fā)滯后，導(dǎo)致庫存補(bǔ)充困難。
三、全球生產(chǎn)調(diào)整
南韓Sangdong礦預(yù)計(jì)2025年開始運(yùn)營（處理廠建設(shè)中），2025年產(chǎn)量約2,300-2,500噸三氧化鎢（WO?），占全球需求（預(yù)計(jì)5-6萬噸WO?）的約4-5%（Almonty Industries；USGS）。
香港佳鑫國際資源投資有限公司投資的哈薩克斯坦Bakuta鎢礦（Boguty Tungsten）于2025年4月開始第一階段商業(yè)生產(chǎn)，截至目前累計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)低于1,000噸礦石（WO?約200噸左右），尚不能對市場產(chǎn)生決定性影響（Jiaxin International HKEX；SRK Consulting）。
俄羅斯鎢出口受西方制裁影響（歐盟/美國禁令覆蓋關(guān)鍵礦物），2025年供應(yīng)量預(yù)計(jì)約3,000-3,500噸（轉(zhuǎn)向亞洲市場，未大幅下降）（USGS；Wood Mackenzie）。
加拿大Mactung礦進(jìn)展緩慢，投產(chǎn)時間預(yù)計(jì)2027年或更晚。
四、市場需求與替代性
全球軍費(fèi)持續(xù)上升推動鎢需求，特別是國防領(lǐng)域的穿甲彈、裝甲和火箭組件等應(yīng)用。根據(jù)瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）發(fā)布的權(quán)威報(bào)告，2024年全球軍費(fèi)開支達(dá)到了近2.72萬億美元，創(chuàng)下了自冷戰(zhàn)結(jié)束以來的最大年度增幅。預(yù)計(jì)2025年將繼續(xù)增長，受地緣政治緊張和多國承諾增加軍費(fèi)影響。
歐美半導(dǎo)體行業(yè)對鎢靶材需求增長強(qiáng)勁，隨全球半導(dǎo)體市場整體擴(kuò)張，2025年預(yù)計(jì)增長15.4%。 新能源領(lǐng)域鎢需求也受太陽能和風(fēng)能組件驅(qū)動，整體鎢市場CAGR約4.7%。
替代材料開發(fā)受限，鎢在關(guān)鍵應(yīng)用中無可替代（行業(yè)共識）。
五、地緣政治與貿(mào)易摩擦
2024年12月，美國防部宣布通過國防生產(chǎn)法采購辦公室（DPAP）向加拿大Fireweed金屬公司授予1580萬美元的合同，加速加拿大育空地區(qū)麥克頓（Mactung）礦場的鎢礦開發(fā)，以加強(qiáng)美國的鎢供應(yīng)。
2025年4月，美國加征所謂“對等關(guān)稅”時發(fā)布一份豁免清單，包括鎢礦砂、鎢精礦、氧化鎢、碳化鎢、鎢鐵和硅鎢鐵、鎢粉、鎢廢碎料等。9月5日，美國對進(jìn)口關(guān)稅范圍進(jìn)行調(diào)整，并落實(shí)與外國貿(mào)易伙伴的貿(mào)易與安全框架協(xié)議時發(fā)布的豁免清單中保留這些鎢制品。
2025年7月，美國“大而美”法案顯示，向Guardian公司撥款620萬美元，以推進(jìn)內(nèi)華達(dá)州Pilot Mountain鎢礦項(xiàng)目，旨在重啟中斷近十年的本土鎢供應(yīng)鏈。
2024年5月，歐盟生效的《關(guān)鍵原材料法案》將鎢列為17種戰(zhàn)略原材料之一，要求企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈盡職調(diào)查，減少對中國鎢進(jìn)口依賴；到2030年歐盟本土開采10%、加工40%、回收25%的需求比例；簡化戰(zhàn)略項(xiàng)目許可流程，推動鎢相關(guān)項(xiàng)目（如加工與回收）獲得快速融資支持。
2025年3月，歐盟委員會首次選定47個戰(zhàn)略項(xiàng)目，其中包括3個鎢相關(guān)項(xiàng)目（如西班牙El Moto礦的鎢開采與加工），旨在提升歐盟鎢本土產(chǎn)能，支持國防（如鎢合金用于坦克與航空）和電池供應(yīng)鏈；這些項(xiàng)目獲優(yōu)先許可與融資，預(yù)計(jì)2025年內(nèi)啟動建設(shè)。
這些因素共同作用，使2025年國際鎢市場面臨供應(yīng)短缺和鎢價格高企的局面，短期內(nèi)價格或維持在41萬元/噸左右，而長期依賴多元化供應(yīng)鏈的構(gòu)建。
國慶節(jié)前最新的報(bào)道：在獲取中國稀土制品極為困難的形勢下，七國集團(tuán)和歐盟考慮對中國稀土和小宗金屬出口征收關(guān)稅或碳稅的方案，以防止稀土低價傾銷，這些措施包括關(guān)稅、價格下限或其他手段。具體稅率將根據(jù)其生產(chǎn)中使用的不可再生能源比例進(jìn)行計(jì)算。我們目前尚不能確定何時實(shí)施相關(guān)措施及其對市場會產(chǎn)生什么影響。
