2025年，鎢礦供給端出現(xiàn)明顯收緊，主要由政策性配額控制與多重外部影響共同驅(qū)動。
2025年第一批鎢礦開採總量控制指標為 58,000 噸（按 WO? 65% 計），該指標由自然資源部下達（文件簽發(fā)日為 2025-04-03，相關(guān)分配表在 4 月中下旬公開）。與 2024 年第一批指標相比，本次配額減少 4,000 噸，降幅約 6.45%；且配額分配向資源規(guī)模較大的礦山和優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)傾斜，公開分配顯示 江西、湖南、河南等位列前三（江西 21,300 噸、湖南 15,530 噸、河南 7,050 噸）。
在此政策基調(diào)下，市場與產(chǎn)業(yè)鏈反應(yīng)快速。據(jù)中鎢線上資料，2025 年上半年65%黑鎢精礦均價約為 15.2 萬元/噸，同比增長12.8%，反映出上游供給收緊帶來的價格支撐。
除配額收緊外，供給端的結(jié)構(gòu)性壓力還來自環(huán)保與能耗約束、資源品位下降及資源枯竭帶來的採掘成本上升。環(huán)保督查與地方整治導(dǎo)致部分中小礦山停產(chǎn)或限產(chǎn)，行業(yè)調(diào)研顯示中小礦山受影響尤甚；同時，長期地質(zhì)勘探資料顯示國內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)礦石品位呈下降趨勢，勘探年報和行業(yè)資料表明過去十餘年內(nèi)平均品位有所下降，這使得單位金屬成本上升。能源與物流成本上行也對冶煉與運輸環(huán)節(jié)形成推升壓力（中鎢線上跟蹤調(diào)查發(fā)現(xiàn)，行業(yè)回饋期內(nèi)多有運輸和電力成本上升的報告，具體幅度以企業(yè)/區(qū)域統(tǒng)計為準）。
市場行為上，因?qū)ξ磥砉?yīng)的不確定性，部分生產(chǎn)商與貿(mào)易商採取了鎖價、長單簽訂或適度囤貨策略，短期內(nèi)進一步減少了現(xiàn)貨流通量，強化了價格上行的預(yù)期。
據(jù)海關(guān)總署資料，2025年1-8月份，中國進口鎢礦砂及其精礦1.16萬噸，同比增長74.56%。進口資料的增長側(cè)面回饋了國內(nèi)供求失衡形勢。
綜合來看，2025年供給端收緊既有明確的政策性因素（國家開採總量控制與配額下放），也受環(huán)保監(jiān)管、成本上升與市場策略共同驅(qū)動。短期內(nèi)（至 2026年一季度前後）若政策與監(jiān)管保持當前節(jié)奏而新增產(chǎn)能無法快速釋放，供給偏緊的格局預(yù)計仍將延續(xù)並支撐價格中樞上移；但後續(xù)走勢仍取決於各省配額執(zhí)行、企業(yè)複產(chǎn)進度、海外資源釋放與我國進口情況、以及下游需求的實際彈性與庫存調(diào)節(jié)能力。
